进入第四季度，根据我们的E（经济）p（政策）M（营销）模型，外汇市场将继续受到美联储政策节奏、当地地缘风险演变以及不同地区政策组合的影响。短期市场波动可能继续上升，需要根据数据和政策信号动态评估结构性机会。货币政策方面，主要经济体整体继续采取宽松立场。美联储9月“预防性”降息25个基点，预计今年仍有两次降息空间；欧洲央行9月议息会议维持利率不变，或接近降息结束；高通胀压力下，英国央行预计11月维持利率不变；澳大利亚、新西兰、加拿大和墨西哥等央行仍可能降低利率；多重因素影响下，不排除日本央行10月加息的可能性；越南央行短期内将维持利率稳定。不同央行政策政策的多样性持续影响着汇率的表现，成为市场交易的主线之一。预计美元将继续下跌。市场层面，美元指数面临走弱压力，市场猜测欧元、日元、新加坡元将走强。市场方面，日元、欧元、加元交易价差空间较大；巴西、墨西哥和印度仍然有积极的利差收益。期货市场预期美元继续下跌，欧元走强，英镑走弱，日元升值预期收窄，纽元走强随后小幅看，印度卢比仍有望回升，而新加坡元则小幅升值。综合经济、货币政策和市场分析，预计四季度美元指数将维持在96-100区间弱势波动，欧元强势波动；英镑将震荡上涨，但预计涨幅不会像欧元那么高；日元将弱势波动，需继续关注日本政府新政策的落实情况。新加坡经济前景谨慎乐观，出口回升，资产再配置资金流入，支撑新元窄幅波动走势。如果美国和印度成功达成关税协议，预计将提振市场乐观情绪，并减轻印度卢比的压力。越南和澳大利亚经济持续增长。金融违规行为扰乱了越南市场的交易情绪。越南盾呈中性但稳定，澳元坚挺且波动。此外，新西兰经济压力较大，新西兰元兑美元汇率仍面临一定下行。在关税谈判持续进行的背景下，美元兑加元汇率变化，墨西哥比索反弹，巴西实际汇率变化。由于政治风险上升，阿根廷比索仍面临贬值风险和“失锚”的可能。 （中国工商银行（亚洲）东南亚研究）