全球宏观经济处于过渡时期 - 地缘政治紧张局势的热量，贸易结构的重塑，未知的通货膨胀途径以及高级主权债务正在修复投资者在风险和机遇方面。这些宏观变化的革命使中国和新兴市场主要关注全球资本的提供。由于政策的前部和企业的高级响应，中国的经济在2025年上半年带来了稳定的发展。但是，随着外部需求减弱，房地产市场继续削弱，下半年经济承受了压力。诸如产生过度生产，脆弱的社会保障和国内需求之类的结构性问题仍然需要增强（并继续迫使潜在的增长）。希望中央政府能够维持灵活的财务和财务政策，尤其是对消费者和Rea。l房地产市场，并继续发送刺激信号。另一方面，许多新兴的中央市场通过降低利率积极支持经济，同时受益于通货膨胀通货膨胀和美元削弱美元的外部环境。但是，对于财政和财务政策领域有限的国家，缓冲外部冲击的能力是不足的。资本流的方向更多地取决于该国基础和政策的可预测。新兴市场资产成为分配的重点，美国经济正在从强劲的恢复中转移。发展消费和拒绝公司信心的意图，以及劳动力市场和制造数据的削弱都反映了势头的放缓。此外，联邦政策立场的不确定性以及贸易技术的频繁变化也变得困难下一步。尽管通货膨胀压力在短时间内仍然存在，但据信，美联储将更多地关注经济状况疲软带来的就业风险。希望政策利率将在接下来的几个季度逐渐下降，并在2026年中期返回约3.5％。查看全球市场，中国和新兴市场具有潜在的反弹动力和政策灵活性。基于区域的多样性和主题取向的转盘建立将有助于提高投资组合波动性的整体抵抗力。 （五月 - 赛车是曼努尔投资管理全球的首席经济学家）