照片：长期美元索引从2022年9月底到2025年6月底，美元索引流量从114.1下降到96.9，降低了15.1％。考虑到美元增长率上升周期的上一个周期结束了，美国美联储自2024年9月以来就开始削减削减，5月 - 我们认为我们可以确认，从2022年9月底到现在，美元指数可能会进入新的时间，随后的拒绝将非常重要。从以下图可以看出，从1971年到现在，美元指数几乎通过了三个长的倒塌周期，然后再上升。第一个周期的下降是从1971年底到1978年10月底的罪过，美元指数从120.5下降到82.1，降低了31.9％；增长是从1978年10月底到1985年2月底，美元指数从82.1增至164.7，降低了100.6％。 DECL第二周期的INE是从1985年2月底到1992年9月上旬，美元指数从164.7下降到78.3，降低了52.5％；增加期限为1992年9月初到2001年7月上旬，美元指数从78.3增至120.9，减少了54.4％。第三周期的下降是从2001年7月初到2008年4月底，美元指数从120.9下降到71.3，降低了41.0％；增加期限从2008年4月底到2022年9月底到隆格，美元指数从71.3上升到114.1，降低了60.0％。从1971年到现在，我们可以回到三个完整的美元指数周期，我们可以得出以下初始结论：首先，过去三个周期的最高和最低点显示出逐渐向下趋势。例如，这三个周期中最高的美元索引点分别为164.7、120.9和114.1，而这些THR中的最低美元索引点EE周期分别为82.1、78.3和71.3。由于美元指数是对其他主要发达国家的货币的美元权重指数，因此在这三个周期中，持续否认美元指数最高和最低点的最低点可能意味着其他主要发达国家的美国经济中的主要宾夕法尼亚州的主要宾夕法尼亚州的主要自治价逐渐削弱。其次，这三个周期的持续时间的特征是逐渐伸长，而增加的持续时间在很大程度上是由于连续的伸长。第一个转折的下降期接近八年，上升时间约为六年半。第二个周期的下降时间为七年半，并且在近9年的时间内增加了。第三个周期的下降时间约为七年，而向上的时期持续了十一年半。可以看出，三个周期的倒台时间约为七到八年，但增加了六年半S至9年，然后十一年半。三个长期拒绝美元期间的不对称特征可能意味着与其他发达经济体相比，美国经济具有更强大的调整能力，因此美元指数显示了“短熊，短公牛，长公牛”的现象。同样，从美元指数趋势以及USSA使用的长期利率和短期利率相互使用的趋势，这是美元的前两个周期，比美元指数更早发布的利率，而在美元的第三个周期中，利率通过的利率比美元指数。这种现象对于联邦资金的利率和美国财政部的10年债券利率都是正确的。 5月 - 认为上述现象可能意味着最近旋转的美元，美元指数与美元的利息之间的相关性，以拒绝。在今年的第二个现象中，这种现象尤其明显季度：在今年的第二季度，联邦资金的利率几乎没有变化，方舟的10年收益率首先上升，然后以同样的头和尾巴倒塌，但美元指数从104.2下降到96.9。从正常的逻辑来看，增加的利率通常会导致美元升值。在今年第二季度发生了几次美元股票，债券和外交交易所的三次谋杀案的唯一可靠的解释是，外国投资者已经远离美元资产。 RMB汇率继续上升。基于上述美元指数的长期属性的上述事实分析，我们几乎可以对美元指数做出以下调查判断：首先，美元指数可能会在未来长时间显示趋势变化。重复的历史，这个下降期持续了将近一年，直到今天，在T中可能会持续六到七年他的未来。其次，根据以前的逻辑降低，在美元指数的未来下降期间，最低美元指数点可能低于第三个周期的最低点71.3。但是据认为，其他主要发达国家有自己的主要问题，美元指数的最低点也很难降至80岁以下。第三，美元指数与美元利率之间的相关性在未来的水平较低。在2015年的“ 811汇率改革”之后，对美元的RMB汇率与美元指数之间的联系大大提高。如果美元指数通常在未来几年中以pabagu new和下降的速度运行，那么对美元的RMB汇率可能会处于稳定而上升的趋势。毫无疑问，这种情况对中国的跨境流量和RMB的国际化令人愉悦，也可以增强中国的财务政策独立。 （Mioneer是中国社会科学院世界经济与政治研究所副主任）